● 本报记者 周璐璐

　　最新数据推升降息预期

　　好意思国劳工部最新暴露的劳动和通胀数据似乎为好意思联储重启降息增添了可能性。

　　好意思国2月非农劳动东说念主口增长15.1万东说念主，略低于预期的16万东说念主，前值从14.3万东说念主下修持12.5万东说念主；2月休闲率为4.1%，阛阓预期值和前值均为4%。劳动增长的主要能源来自医疗、交通和金融举止限度，而制造业和零卖业的劳动增长则相对疲软。

　　好意思国2月CPI环比高潮0.2%，同比高潮2.8%；剔除波动较大的食物和能源价钱后，好意思国2月中枢CPI环比高潮0.2%，同比高潮3.1%。上述数据均低于阛阓预期值和前值。

　　中金公司洽商部宏不雅分析师肖捷文分析，好意思国2月油价与机票价钱彰着降温，反应好意思国经济总需求趋弱。

　　开源证券宏不雅经济首席分析师何宁以为，总的来看，好意思国通胀在谄谀4个月反弹后首度迎走动落，且下行幅度超预期，阛阓对好意思国通胀的担忧或有一定缓解。同期，好意思国2月非农劳动数据中，好意思国政府裁人的影响尚未全王人体现，后续劳动数据或受到负面冲击，好意思国劳动阛阓短期可能无间走弱。

　　走弱的劳动阛阓状貌和超预期降温的通胀水平，推升阛阓对好意思联储将重启降息的预期。

　　芝加哥商品往来所旗下“好意思联储不雅察”栏目数据证实，在好意思国CPI数据公布前，好意思联储3月保管利率不变的概率为97%；到5月保管刻下利率不变的概率为67%，累计降息25个基点的概率为32.1%。数据公布后，好意思联储3月保管利率不变的概率仍为97%，但到5月保管刻下利率不变的概率为60.5%，累计降息25个基点的概率升至38.4%。

　　通胀远忧或强化好意思联储不雅望作风

　　尽管好意思国最新的通胀和劳动数据推升好意思联储降息预期，但多位机构东说念主士教导，2月休闲率的跳升意味着好意思国劳能源阛阓波动在放大，好意思国通胀水平仍高于好意思联储设定的2%的筹划。更为垂危的是，2月的非农劳动与通胀数据或未反应出好意思国关税等战略的影响，这些影响降息的远虑仍存。

　　何宁默示，固然通胀下行对好意思联储降息是一个有益要求，但在资格了谄谀4个月的通胀反弹后，在劳动等经济数据莫得大幅走弱的配景下，好意思联储或并不急于降息。此外，好意思国关税战略的影响尚未全王人体现出来，对通胀的担忧尚在，好意思联储仍然需要技术来评估战略成果。“咱们不错不雅察3月点阵图的变化。”

　　“好意思国需求放缓有益于收敛通胀，但由于关税战略的不细目性，通胀放缓之路将愈加鬈曲不屈。”肖捷文瞻望，好意思联储主席鲍威尔唐突率不会对上半年降息给出换取，而是强调要在不细目性的“风暴”中无间保捏定力与严慎。刻下好意思联储对双重筹划中的通胀风险宽恕度彰着更大，这意味着即便好意思国经济下行风险加多，好意思联储也可能会严慎降息，恭候并不雅察通胀数据的发达。

　　高盛对好意思国通胀旅途的预测则更具体。该机构瞻望，到2025年12月，好意思国中枢CPI同比增速仍将达3.2%，中枢PCE同比增速或为2.9%。凭证最新数据，好意思国2月中枢CPI同比增速为3.1%，1月中枢PCE同比增速为2.6%。

　　机构无数瞻望好意思联储将在3月18日至3月19日的议息会议上文牍按兵不动。肖捷文判断，好意思联储下次降息技术窗口或在第三季度。何宁瞻望，好意思联储2025年或有1-2次降息，节拍上先慢后快，下次降息可能会在6月或之后。

　　无须急于“抄底”好意思股

　　最近一段技术以来，跟着好意思国经济零落疑团与降通胀之路的颠簸移动，国外金融阛阓波动加重。

　　国盛证券首席经济学家熊园分析，2月下旬以来，阛阓对好意思联储降息的预期谄谀反弹，从1次升至3次，主要原因是好意思股下落激励“好意思联储看跌期权”。刻下3次的降息预期已属于偏高水平，后续若好意思国经济零落预期逐渐被证伪，不异二次通胀压力，阛阓降息预期可能再度下调。

　　基于刻下阛阓环境，中信证券国外洽商首席分析师崔嵘瞻望，萦绕于国外阛阓的严慎情感可能在4月前延续。

　　从国外钞票的往来逻辑角度，国泰君安宏不雅联席首席分析师汪浩以为，2月下旬以来，好意思股捏续下行，好意思债利率合座下行，具有典型的“零落往来”特征。汪浩教导，警惕二季度好意思国从“零落往来”转向“滞胀往来”而激励的好意思国股债双杀，瞻望新一轮的“复苏往来”可能要比及年中之后。

　　从钞票成就角度，崔嵘提议，无须急于“抄底”好意思股。在好意思国通胀暂未反弹、增长疑虑尚未排斥的环境下，短期不妨宽恕好意思债的往来契机；寄望好意思股估值回调的阶段性风险；好意思元则可能在欧洲财政增支催化下偏弱悠扬。

背负剪辑：尉旖涵 安溪铁观音批发行业门户